Bất chấp sự xuất hiện của đại dịch COVID-19 khiến thị trường giảm sâu trong những tháng đầu năm, thị trường chứng khoán Việt Nam đã nhanh chóng hồi phục mạnh mẽ sau đó, đẩy VN-Index tăng 12,45% trong năm âm lịch Canh Tý.
Dù vậy, thị trường vào cuối năm đã cho thấy sự biến động mạnh với những phiên giao dịch tràn ngập sắc đỏ, hàng trăm cổ phiếu bị bán tháo với giá sàn. Đây cũng là lúc thị trường cho thấy, tâm lý nhà đầu tư cá nhân khá mong manh. Họ sẵn sàng tranh mua cổ phiếu với các mức giá cao nhưng cũng dễ dàng giẫm đạp nhau để thoát hàng khi thị trường có dấu hiệu bất ổn.
VN-Index giảm mạnh khi tiến vào vùng định giá lịch sử
Lý giải về đợt giảm giá trên bằng phương pháp thống kê lịch sử, các nhà phân tích Công ty chứng khoán Mirea Asset chỉ ra rằng, khi VN-Index đạt 1.200 điểm, chỉ số P/E của thị trường gần như chạm đến vùng thống kê trung bình 10 năm lịch sử cộng biên độ 2 độ lệch chuẩn.
Đây là ngưỡng VN-Index đã tạo đỉnh hồi tháng 4/2018 nên việc thị trường giảm mạnh cũng không mang đến nhiều yếu tố bất ngờ.
Sau khi điều chỉnh, hiện tại định giá P/E đã giảm mạnh về vùng trung bình 10 năm lịch sử cộng 1 độ lệch chuẩn. Đây là vùng, VN-Index đã tích lũy trong năm 2019 sau khi giảm từ đỉnh 4/2018.
Theo Mirea Asset, VN-Index có thể tích lũy tại vùng định giá này để thị trường cân bằng lại trước khi tiếp tục đà tăng.
Định giá tương đối hấp dẫn so với các thị trường khác trên thế giới
Xu hướng nới lỏng tiền tệ nhằm kích thích tăng trưởng kinh tế đã khiến cho nhiều thị trường chứng khoán trên thế giới tăng giá trong năm 2020.
Mirea Asset cho rằng, hiện tại, định giá theo P/E của nhiều thị trường đã vượt khỏi vùng định giá lịch sử. Do đó, Việt Nam đang được định giá hợp lý hơn các thị trường khác nếu so sánh theo P/E lịch sử.
"Việt Nam hấp dẫn hơn nhiều thị trường khác với mức ROE cao và P/E thấp tương đối", theo Mirea Asset.
Dự báo tăng trưởng EPS lạc quan, kỳ vọng VN-Index sẽ dao động trong vùng 990-1300 điểm
Tính đến thời điểm hiện tại, EPS thị trường năm 2020 giảm khoảng 2,6% so với năm 2019. Với mặt bằng EPS thấp, EPS thị trường được ky vọng tăng trưởng 20% trong năm 2021. Kỳ vọng tăng trưởng còn được hỗ trợ bởi triển vọng tăng trưởng kinh tế vĩ mô lạc quan.
Dựa trên kỳ vọng tăng trưởng EPS, Mirea Asset cho rằng vùng định giá hợp lý của VN-Index có thể dao động trong vùng 14x-18x.
"Như vậy, theo ma trận định giá, chúng tôi kỳ vọng VN-Index sẽ dao động trong vùng 990-1.300 điểm", các chuyên gia Mirea Asset dự báo.
Sự hấp dẫn của thị trường chứng khoán trong môi trường lãi suất thấp
Theo Mirea Asset, lợi suất trái phiếu chỉnh phủ đã hình thành xu hướng giảm kể từ 2019, một phần phản ánh lạm phát được kiểm soát giảm về mức thấp. Khi đó thị trường chứng khoán sẽ trở thành kênh đầu tư với suất sinh lời hấp dẫn.
Thực tế, sức hút của thị trường chứng khoán đã hấp dẫn đến nhiều nhà đầu tư mới gia nhập nhằm tìm kiếm lợi nhuận trong năm 2020. Tài khoản cá nhân trong nước hiện chiếm đến 78,7% tổng giá trị giao dịch, tăng từ mức 70% năm 2019.
Trong năm 2020, lượng mở tài khoản mới ghi nhận mức 393,7 nghìn tài khoản (tăng 108% so với năm 2019), nâng tổng số tài khoản chứng khoán lên mức 2,73 triệu tài khoản.
Thanh khoản giao dịch giai đoạn đầu tháng 1/2021 tăng gấp hai đến ba lần lên mức 16.000 – 18.000 tỷ đồng/phiên so với năm 2019.
